作者為台灣經濟研究院產經資料庫副研究員  台灣為避免系統性風險擴張,金管會、央行持續關注不動產放款情況,所幸2018年7月房貸逾放比低於全體銀行逾放比,而來到0.24%,建築融資逾放比則為0.26%,但因不動產占整體銀行放款比重來到47%,且總授信占GDP的比重為214%,故在未來國內利率恐止跌回升、房市景氣仍處於盤整修正階段之下,我國相關主管機關仍將密切關注相關指標的變化。至於中國近年來房地產市場泡沫化的隱憂一直為市場人士所憂心,而泡沫化下的債務與槓桿率問題更是日趨擴大,也成為此次貿易戰中美方想戳破中國的要害之一,也就是資產泡沫所帶來的系統性風險。從短期來看,2018年第四季中國國房景氣指數走勢恐出現減緩的態勢,主要是後續中國房市政策再度趨向緊縮,包括國慶期間北京市住建委嚴查房地產市場、國常會:房價上漲壓力大市縣將取消貨幣化安置優惠政策、天津開展房地產市場整頓專項行動等措施。另一方面,雖然中國央行決定從10月15日起定向降準1個百分點,理論上降準後有助於增強銀行間市場信貸資金流動性,並降低商業銀行融資成本,配置按揭貸款的意願提升,進而支援住房需求端信貸資金,但市場則認為此次定向降準對中國房地產市場影響為中性,房地產開發商外部融資環境仍舊緊張,在融資環境並不寬鬆的情況之下,伴隨著持續高企的信用債到期回售壓力之下,開發商將更加依賴銷售回款,此在2018年10月初中國國慶黃金周期間,部分房地產開發商選擇以價換量,促銷求回款的情況中也能得到側面的驗證。特別是從2018年下半年至2019年,房地產企業將迎來大量的信用債到期及回售,在目前融資環境持續緊張的情況下,企業追求高周轉,通過銷售回款及資金回籠來應對即將面臨的資金壓力,顯然在推案將維持高位,去化率面臨下修壓力之下,2018年第四季起中國商品房銷售額累計年增率、商品房銷售面積累計年增率將出現趨緩的情況。事實上,2018年上半年中國房地產行業平均淨借貸槓桿比率約88%,其中中型房企約94%,高於大型房企約62%,主要是因為中型房企期望在資金鏈的逆境中,能積極做收並購以擴大自身占有率的策略,在此情況下,企業內部資金鏈的管理就成了2019年房地產開發商優勝劣敗的關鍵。值得注意的是,現階段中國房地產市值高達430兆元人民幣,已是GDP規模的五倍,而大型房地產開發商的債務金額則不低,包括萬科、恒大地產均超過1兆元人民幣,而保利地產、融創中國、綠地集團、碧桂園也達到5,000億元人民幣之上;事實上,中國高房價多次調控仍壓制不下,已造成債務問題不斷擴大,除2018年是企業公司債償還的高峰期,債務規模已是2016年的4.3倍之外,地方政府債務更是早在2014年已達24兆元人民幣,相當於德國整體GDP的規模。2018年5月中國總體債務佔GDP的比例已經來到312%,甚至對於中國人民來說,則因高房價而使其將所得大量花費於購房上,2017年中國家庭人均財富中,房產淨值已占三分之二,等同財富鎖在房地產之中,反映人民的消費能力已被遭購房預算大量侵蝕;而高房價是維持此內生循環能持續的關鍵,未來一旦中國房市價格出現崩跌,恐引發資產價值過度高估所產生的嚴重後遺症,顯然未來中國房價的變化對於整體經濟表現將動見觀瞻。更多論壇文章 金庸差一點是大使而不是大師 「高雄500萬人口」韓國瑜又説夢話了 別讓同志教育成為性平的第14、15章 韓國瑜是柯文哲2.0? 不,是連勝文2.0 漂亮寶貝邱議瑩變臉剽悍潑婦______________【Yahoo論壇】係網友、專家的意見交流平台,文章僅反映作者意見,不代表Yahoo奇摩立場 >>> 投稿去


文章轉貼如有侵權請告知我們會立即刪除
. . . . .
創作者介紹
創作者 lanfei46 的頭像
lanfei46

線上投注www.cn6r.com

lanfei46 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()